杨德龙｜立方大家谈作者
五一假期之后，A股市场与港股市场均出现反弹，开门红显著提振了投资者信心。芯片半导体、算力算法等AI科技板块以及机器人板块轮番大涨，其中机器人板块已连续三个交易日大幅上升，开启新一波行情。这验证了我在节前的判断：随着马斯克旗下特斯拉机器人Optimus V3定于7至8月正式发布，投资者对人形机器人量产的预期大幅提升，推动该板块开启新一轮行情。机器人板块在去年出现大幅上涨，随后经过一个多季度的调整，许多机器人板块股票的估值已具备较大的投资吸引力。人形机器人产业是继家电、手机、新能源汽车之后的第四大产业赛道，未来有可能成为主要的支柱产业之一。今年春晚，多家机器人公司产品轮番亮相，涵盖小品、歌舞、武术表演等多个节目，充分体现了人形机器人未来或将对工作生活产生重大影响。
马斯克一直引领产业发展。在新能源汽车兴起时，特斯拉引领全球电动车市场，随后我国车企后来居上，逐步超越特斯拉的市场份额。目前特斯拉收缩电动车战线，全面转向无人驾驶汽车及人形机器人产业。据悉，特斯拉已将加州最大汽车工厂弗里蒙特工厂中生产Model X和Model S的生产线停掉，改造为人形机器人生产线，年设计产能100万台，并计划在另一个州设立年产1000万台的备用工厂。马斯克发布的无人驾驶汽车Robotaxi成本低，实路测试事故率远低于人工驾驶水平，预示着未来或将逐步进入无人驾驶时代。
从本质上讲，无人驾驶汽车就是一台外形像汽车的机器人。在无人驾驶汽车方面积累的经验完全可以应用于机器人开发。马斯克的供应链70%至80%在中国，因此本轮人形机器人投资应聚焦于特斯拉产业链，即那些从特斯拉汽车零部件转型做人形机器人零部件的公司，未来可能逐步获得订单、释放业绩。机器人是“AI+消费”的最佳落地场景，值得重点关注。当前开启的机器人行情可能具有持续性，特别是在AI科技大幅上涨、纳斯达克指数再创新高、AI科技泡沫加速膨胀、日韩股市暴涨的背景下，A股科技股行情也得到一定支撑。
五一期间，我第八次赴美参加巴菲特股东大会。昨日经过长达15小时的飞行，经加拿大、北极、飞越北京，最终降落香港国际机场，飞越半个地球回到祖国。今天还未倒时差，就迫不及待为大家分享近期市场行情与此次美国之行收获。前半程在奥马哈参加巴菲特股东大会，见到来自全球不同国家的约3万名投资者。虽然人数较往年减少1万多，但大家热情不减。巴菲特虽未上台演讲，但做了开场白，并在中场休息时接受了著名主持人的采访。巴菲特对当前美股科技泡沫持谨慎态度。在AI科技大幅上涨时，他仍坚持持有传统股票，如美国运通、苹果（已减仓至原持仓的三分之一左右）、美国银行、可口可乐等，其中苹果是唯一的科技七姐妹成员。苹果曾为巴菲特创造1500亿美元净利润，他在开场白中对库克表示感激。对于其他科技股，他涉猎很少，仅增持少量谷歌。
后半程我前往纽约，拜访了彭博社、摩根士丹利等国际金融机构。交流中了解到，国际大行对AI科技泡沫也比较警惕，但不得不配置，否则无法向追求高回报的客户交代。巴菲特曾幽默地将泡沫比作舞会：人们沉浸其中不愿离场，虽然都知道过了午夜零点一切会变成老鼠与南瓜，但房间里没有钟表显示当前时间。摩根士丹利负责人幽默地说：“我们只能在离门口近的地方跳舞。”这侧面说明，对于本轮AI科技泡沫，大家有所担忧但不得不参与其中。投资者只能通过密切关注纳斯达克指数变化来防范风险。
对于A股和港股投资者而言，每天早上应习惯性地查看隔夜美股表现，若美股安好，便是晴天；若隔夜美股暴跌（如纳斯达克指数突然大跌10%以上），需警惕泡沫破裂迹象，可以选择大幅减仓甚至清仓避险，待企稳后再重新入场。本轮AI科技革命产业发展前景没有问题，未来会产生许多伟大公司，但产业发展好不代表股价不会大幅波动，因为股价估值泡沫与产业发展并不矛盾。我坚定看好AI产业发展前景，但也确实需要对AI科技泡沫保持警惕。
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