作者 | 第一财经 陈玺宇
中东硝烟仍未散去，欧洲两大央行迎来美伊冲突以来的首次利率决议。当地时间周四（19日），欧洲央行宣布，维持三大关键利率不变：存款机制利率为2%，主要再融资利率为2.15%，边际贷款利率维持在2.4%。
当日稍早，英国央行公布利率决议，将基准利率维持在3.75%不变。
两大央行决议均符合市场预期。GTC集团首席分析师贾米尔·艾哈迈德（Jameel Ahmad）在接受第一财经记者采访时称，在当前背景下，欧洲央行进入新一轮降息周期的可能性“有限”，中东局势带来的通胀风险将促使政策维持审慎立场。同时，考虑到此前俄乌冲突引发的通胀冲击仍有“记忆效应”，决策层对通胀再次上行的风险保持高度警惕。
]article_adlist-->欧央行：中东冲突加剧通胀不确定性
欧洲央行决议声明强调，中东局势升级显著提高经济前景不确定性，并带来“通胀上行风险与增长下行风险”的组合。
市场反应随之调整。交易员开始重新定价利率路径，押注年内进一步降息的预期明显降温，甚至出现对未来加息可能性的讨论。此前，在欧元区通胀逐步回落、接近2%目标的背景下，市场一度预计欧央行将延续宽松周期，但地缘冲击打乱了这一预期路径。
此次会议的关键变化在于政策基调明显趋于谨慎。欧央行明确表示，能源价格上行将对短期通胀产生“实质性影响”，而中期走势将取决于冲突持续时间及其向终端价格的传导路径。与此同时，欧央行上调中期通胀预期，预计2026年通胀率为2.6%，高于此前接近2%的判断，反映能源因素重新成为主导变量。
与此前相比，政策环境的变化主要来自外部冲击，当前能源供给予价格的不确定性，使通胀路径再度变得不稳定，欧央行不得不重新强调“依赖数据”和灵活应对。
欧央行行长拉加德在随后的记者会上表示，外部环境依然充满挑战；应对冲突的财政措施必须是暂时的、有针对性的；欧央行决策者仍然认为，私人消费是促进经济增长的关键因素。
欧元区通胀此前已降至1.9%，但能源价格反弹正在改变这一趋势，欧央行预计，能源成本上升将通过直接和间接渠道推高物价，并对居民消费和企业成本形成压力。
欧央行对区域内经济增长仍维持相对温和的判断，同时承认风险明显偏向下行。能源价格冲击不仅抬升通胀，也将压制需求，对本已脆弱的复苏构成拖累。
]article_adlist-->英国央行MPC一致决定按兵不动
当日稍早，英国央行宣布将基准利率维持在3.75%不变。值得一提的是，此次议息会议上，货币政策委员会（MPC）的投票结果为9：0，是MPC近四年半以来首次无分歧表决。
决议公布后，英国国债遭遇抛售，两年期收益率一度升至约4.38%，接近一年高位；英镑短线上涨，兑美元汇率上涨近30点至1.3301；英国富时100指数跌幅深化，盘中下跌2.81%。市场定价亦迅速逆转，交易员已计入年内至少两次加息的可能。
与以往不同，本次决议的关键不在“按兵不动”，而在政策基调明显转向。此前市场一度预期英国央行将开启降息，但本次会议删除了此前暗示利率可能下行的政策指引，并明确表示“准备采取行动”应对通胀风险。
多位官员释放更强警惕信号，英国央行货币政策委员会成员凯瑟琳·曼（Catherine Mann）认为，如能源冲击持续，可能需要更长时间维持高利率甚至加息；该行首席经济学家休·皮尔（Huw Pill）也表示，若通胀压力上升，将准备收紧政策。
这一转向的直接原因在于中东局势引发的新一轮能源冲击，英国央行指出，能源和大宗商品价格上涨将通过家庭能源账单和企业成本传导至通胀，并可能引发工资和价格的“二轮效应”。艾哈迈德认为，中东冲突改变了原本的降息路径，“短期内不太可能看到进一步降息”，英央行更倾向于保持高度谨慎。
从通胀与经济基本面看，英国面临“增长疲弱+通胀韧性”的双重挑战。英国央行预计，未来数月通胀可能升至约3.5%。同时，能源价格上涨已被测算可能在短期内额外推高通胀约1%。
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